1 名词解析

1.1 市盈率：公司市值（P）/公司盈利（E） = PE = P/E

静态市盈率取用的是公司上一个年度的净利润，他最具参考意义，也是我们常说的市盈率。

市盈率反映了我们愿意为了一元的净利润付出多少代价。例如，一个公司的市盈率是10，代表我们愿意为该公司的一元利润付出10元。

市盈率适用范围：流通性好、盈利稳定的产品。

流通性越不好的股票，市盈率越没有参考价值。因为只需很少资金买卖就会引起暴涨暴跌。

有比较合理的流动性，是应用一切估值指标的前提。一般能够进入沪深300、中证500之类指数的股票流动性都没有什么问题。

市盈率陷阱

具备市盈率陷阱的行业，大多是没落行业，以及周期行业。

有的行业市盈率很低，实际上行业进入了下行周期，盈利在不断减少。PE=P/E，E 不断减少，PE就会不断增大，不在低估。这就是“市盈率陷阱”。

周期新的行业有：钢铁、煤炭、证券、航空、航运等。基本提供同质化产品和服务的行业，都具备比较明显的周期性，并不适用市盈率估值。

成长股与亏损股：很明显亏损股无法使用市盈率，正处于高速成长期的股票，公司的盈利大部分需要用于再投入扩大规模，所以盈利会被人为地调整，并不稳定，也不适用市盈率。

 

1.2 格雷厄姆估值方法：盈利收益率

盈利收益率 = 股票盈利 / 股票市值。市盈率的倒数。

例子：每股盈利1元，当前股价是8元，则该股票的盈利收益率是1/8,即12.5%

推荐买的时机：1）大多数指数在熊市最低谷的时候，市盈率都会在10以下，也就是盈利收益率在10%以上。2）股票的盈利收益率是国债利率的两倍以上。

 卖的时机：能够找到最大无风险收益率大于股票指数盈利收益率。例如：我们可以找到6%的长期每年稳定现金流收益产品，而沪深300指数上涨到了20PE。我们就可以将这两个产品进行比较

一方面高风险、收益率5%的沪深300指数，另一方面是低风险，收益率6%的稳定现金流收益产品。选哪个就很清楚了！

 

2 动手实操

长期来看，大多数宽基指数基金估值会在6-30之间来回波动，主要集中在10-20之间。采用分批入场和分批出场会将风险减少。采用定期不定额的策略来增加收益回报。

2.1、想好自己在哪个估值区域买入，哪个估值区域持有，哪个估值区域卖出。

例如：沪深300指数，大多数集中在10-20PE，低于10PE就是低估区域，不断买入。10-20PE持有，20PE以上分批卖出。